Dluhopis? Lepší je sázet sportku
A přesně tak nejde mít vysoký úrok, vysokou likviditu a nízké riziko zároveň. Něco je třeba obětovat.
Těžko říci, co si mysleli a myslí lidé hromadně nakupující firemní dluhopisy s krásnými úroky jako sedm nebo devět či i více procent ročně od společností, o kterých kromě jejich vlastních prezentací určitě nic neslyšeli a které nemají žádný projekt, žádný podíl na trhu, v podstatě žádnou minulost a, což si investoři nyní pomalu začínají připouštět, ani žádnou budoucnost.
Otevřete si stránky www.nesplacene-dluhopisy.cz. Stojí to za to. Jenom zde je mnoho „emisí“ firemních dluhopisů dohromady za více než 411 milionů korun jistiny, které nebyly splaceny či nevyplácejí úrokové kupóny. A to jde pouze o případy jednoznačně prověřené, zcela zmapované. Kolik jich bude mimo pozornost této webové stránky? Osobně odhaduji nejméně za deset miliard korun, ale možná i podstatně více.
Než někdo řekne, že tohle se může stát jen u nás. Ani náhodou. Toto se děje všude po světě, i v těch nejvyspělejších zemích. Jde o naprosto běžnou situaci ve Spojených státech, ve Velké Británii, v podstatě kdekoliv. A než někdo začne volat po přísnější regulaci: Ale no tak! Tento problém ve skutečnosti nevznikl kvůli nedostatku zákazů, ale kvůli lidské představě, že investiční trojúhelník platí vždycky, ovšem kromě této jedné situace, této jedné úžasné, neopakovatelné investiční příležitosti.
Aby bylo jasno. Dluhopis je normální investiční nástroj. Není na něm jako takovém nic špatného. To je jako se zbraní. Nestřílí zbraň, ta nemá svou hlavu. Spoušť mačká vždycky člověk. Pokud si někdo chce pořídit firemní dluhopis velké firmy zapsané třeba na burze nebo společnosti existující roky, která má nějaký zajímavý podíl na svém trhu, tak hurá do toho. Když někdo hodlá riskovat se start-up firmou, co nabízí zajímavý projekt, inu – proč ne. Je to velké riziko, ale má to hlavu a patu. Neměly by do toho jít všechny peníze naspořené na důchod, ale může to znamenat skvělý výnos.
Ale co si myslet o investici do dluhopisů firmy, která přeprodává zdravou stravu vyrobenou její mateřskou firmou, kdy obrat této vlastně prodejní společnosti je po letech fungování 80 milionů ročně a objem emise dluhopisů 300 milionů? Přitom mateřská společnost nemá žádný nový produkt, kterým by se chystala „převálcovat konkurenci“ a z ničeho nic zdesetinásobit obrat. A dále: obchodní dcera na finančním trhu poptává oněch 300 milionů na rekonstrukci „vlastní nemovitosti“ (avšak zjevně nemovitosti patřící právě oné mateřské firmě), přičemž půjčené peníze hodlá vrátit za dva roky. To prostě nevychází, jakkoliv je úrok přes devět procent jistě velmi pěkný.
Kdo si chce užít riziko, tak když vsadíte dvě stovky, můžete v číselné loterii vyhrát i stovky milionů!
Že to nejde srovnávat? Ano, to je fakt. Sportka je rozumnější investice než většina podobných dluhopisů. Zažijete velmi podobné dobrodružství a napětí, jen ve Sportce přijdete o pár korun, s dluhopisem o podstatně větší sumu.
Opravdu netvrdím, že každý firemní dluhopis je „bullshit“. To naprosto ne. Jistě má mnoho emitentů velmi rozumný důvod, proč poptávat dražší peníze na dluhopisovém trhu než levnější v bance. Za řadou emisí je dost možná reálný projekt, rozumný plán a kvalitní finanční kalkul. Ale i jen letmý pohled na weby nabízející tyto firemní dluhopisy ukazuje, že o dost obvyklejší jsou emise, za kterými není vůbec nic.
Předem je mi líto lidí, kteří v těchto v podstatě „letadlech“ přijdou o peníze. Ale ti, jejichž peníze už v černé díře zmizely, i ti, kteří ještě mohou doufat, že to dobře dopadne, si za svoje neštěstí mohou sami. Je mi líto.
P.S. Jen na okraj. Někteří emitenti se chlubí „prospektem schváleným Česku národní bankou“. Tak takový prospekt má jen a pouze razítko, že obsahuje všechna čísla a náležitosti, jaké prospekt obsahovat má. Ale neznamená to, že někdo ta čísla kontroloval a přepočítával. A už vůbec ne, že by ČNB dávala na takové dluhopisy cokoliv, co by i jen nekonečně vzdáleně připomínalo „záruku“.
Luboš Smrčka
U Pekingu se bojuje o Pensylvánii
Dost možná rozhodne Pensylvánie podzimní prezidentské volby ve Spojených státech. Na oltář volebních hlasů dělníků bude proto slavnostně položena i nová americko – čínská obchodní válka.
Luboš Smrčka
Zemřel demýtizátor racionality
Než se do toho se svým kolegou Amosem Tverskym pořádně pustili, ekonomie byla přesvědčena, že v podstatě bohatě vystačí s matematickým aparátem, sofistikovanými vzorci a důvěrou v lidskou racionalitu.
Luboš Smrčka
Jak se to má s tou naší hlubokou krizí
Obecně panuje přesvědčení, že procházíme ekonomickou krizí. Dokonce i mnozí studenti na VŠE o tom často hovoří. Na to musím říct jediné: Krize vypadá skutečně jinak. Nemáme dobré časy. Ano. Ale krizi?
Luboš Smrčka
Je (nebo bude) čínská ekonomika větší než americká?
Studenti mi na pražské VŠE občas kladou vcelku záludné dotazy. Často jsou inspirované denním tiskem nebo úvahami na internetu. Jedním z oblíbených je: Kdy čínská ekonomika překoná svou velikostí americkou?
Luboš Smrčka
Plíživá, nenápadná a soustavná euroizace
Sleduji diskuse o euru s jistým pobavením. Bavíme se (s mimořádnou vášní) o přijetí eura v zemi, kde přesně ten proces (přijímá eura) průběžně a dosti dynamicky probíhá bez ohledu na to, co si kdo myslí a k čemu se kdo upíná.
Další články autora |
Stovky amerických obrněnců se v řádu dnů nepozorovaně přemístily do Česka
Několik set vozidel americké armády včetně obrněnců Bradley nebo transportérů M113 se objevilo ve...
Nahá umělkyně za zvuků techna házela před dětmi hlínou. Už to řeší policie
Policie prošetřuje vystoupení, ke kterému došlo na Akademii výtvarných umění (AVU). Umělkyně a...
Auto vyjelo z vozovky a srazilo tři lidi. Žena zemřela, dvě vnučky jsou zraněné
Osobní auto srazilo dnes odpoledne v Čáslavicích na Třebíčsku ženu a dvě děti. Žena srážku...
Podvod století za 2,4 miliardy. Ortinskému hrozí osm let a peněžitý trest 25 milionů
Luxusní auta, zlaté cihly, diamanty a drahé nemovitosti. To vše si kupoval osmadvacetiletý Jakub...
Vyváděla strašné věci. Zahradil označil Jourovou za nejhorší z eurokomisařů
Premium Když Česko vstoupilo 1. května do Evropské unie, byl tam matador ODS Jan Zahradil kooptován...
Sadiq Khan: první muslim jako starosta Londýna a první, kdo jím je už potřetí
Starostou Londýna byl znovuzvolen labourista Sadiq Khan. Mandát obhájil potřetí v řadě, což se...
U nás cyklostezky, v Polsku dálnice. Využít dotace EU jsme vždy nezvládli, říká expert
Premium Od vstupu Česka do Evropské unie uplynulo 1. května 20 let. Jak tu dobu zhodnotit? Podle politologa...
Alijev má majetek i u vás, EU zavírá oči, říká novinářka o korupci v Ázerbájdžánu
Premium Leyla Mustafajeva je prozatímní šéfredaktorkou ázerbájdžánského protikorupčního serveru Abzas...
Auto za tahačem s tankem zastavilo. Už ale ne kamion, který osobák sešrotoval
Při nehodě tří aut zemřel na dálnici D1 mezi Bohumínem a Polskem jeden člověk, další dva jsou...
Nespí vaše dítě? Přečtěte si, jak nespavost vyřešit
Nespavost a problémy se spánkem se v různé míře objevují až u 30 % dětí. Mohou se projevovat častým buzením, problémy s usínáním, brzkým vstáváním...
- Počet článků 362
- Celková karma 19,60
- Průměrná čtenost 1387x